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农林牧渔行业:提高农业配置比例,三条主线择股

发布时间:2015-01-15    研究机构:海通证券

近两月来,在金融股、“一带一路”题材股的强势带动下,大盘走势凶猛,11月21日至今上证A指上涨幅度达34.8%,而这段时间农业股却迟迟没有表现,下跌1.5%,我们认为基于以下5点理由,现在提高农业股配置的时机已到:

1)板块轮动。从2014年11月21日至今,大盘步入上涨通道以来,农业股整体涨幅为-1.5%,位列市场最后一位。12月中旬以来,农业、医药、轻工、电子等板块走势相同,都有较大跌幅,分列区间涨幅倒数几位。而近期大盘有盘整之势,未涨板块有望轮动,昨日电子板块表现靓丽,上涨近3%,而轻工、医药也有较大涨幅,一直处于低位的农业股有望迎来上涨行情。

2)行业估值整体不贵。目前,海通重点覆盖的20家农业上市公司2015年的平均PE22倍,剔除新希望,平均PE26倍。从2006年以来的历史上看,除2006年和2011年估值处于该水平(2011年企业业绩增长明显,使得对应当年年报的估值水平较低),其他皆远高于此,所以现在这20家公司的估值仍属历史上偏低位置,投资价值显现。

3)低估值稳健增长类个股已有所表现。比如海大集团(今年以来累计涨幅8.14%),金宇集团(累计涨幅13.51%)等。近两日部分土地流转概念股表现出色,比如神州信息(连续两日分别收涨7.13%和9.99%),一拖股份(601038)(两日分别上涨4.15%和4.43%)。我们认为,市场风向会逐步过渡到低估值价值类个股以及题材类个股,当前正是布局时机。

4)即将发生的催化剂。中央一号文件再次涉农,预计文件会在1月底下发。核心表述将围绕三点:a)稳定粮食和主要农产品产量,加快转变农业发展方式,从主要追求产量增长和拼资源、拼消耗的粗放经营,向数量质量效益并重、注重提高竞争力、注重可持续的集约发展转变;b)加快发展农业产业化,推进农业产业结构战略性调整。立足国情,积极发展多种形式的适度规模经营。引导和规范土地经营权有序流转,发展各类新型农业经营主体;c)建设资源节约、环境友好农业。

5)已经发生的催化剂。根据昨日新闻媒体报道,因禽流感原因,中国将禁止进口美国禽肉制品,包括种禽,2014年1-11月,中国进口美国禽肉产品2.72亿美元。相对禽肉制品,建议更关注种禽的进口。因为美国禽肉的进口减少可能较容易地由巴西填补上(根据商务部数据,截止2014年9月,我国从美国进口禽产品2.12亿美元,而从巴西进口额达4.03亿美元),但中国的祖代鸡绝大多数从美国进口。祖代鸡的减少将直接刺激父母代鸡苗价格的上涨。

推荐标的。我们建议投资者从三个方面选择个股:1)最短期的是禽产业链,益生股份、*ST民和、新希望、圣农发展。2)价值类个股。登海种业、海大集团、通威股份、顺鑫农业、中牧股份、大北农等。3)土地流转概念的相关个股。*ST大荒、农发种业,以及农机、农业信息化、化肥类个股。

风险提示:农业政策推进不达预期,农产品价格大幅下跌。

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