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海通证券机械行业跟踪周报

发布时间:2015-01-19    研究机构:海通证券

本期主要内容:近期主要观点,近期国内主要政策与新闻,机械行业二级市场表现,资金面,主要原材料价格,国内出口增速,近期机械行业上市公司限售股解禁情况。

总体观点:改革之年制造业“走出去”,15年铁路投资预计维持高景气,农业现代化大势所趋

12月CPI仍在1.5%低位,PPI降幅也创下3.3%的新低。目前通缩风险有加大趋势,15年经济开局或亦不佳。14年4季度以来,需求整体低迷,各行业库存普遍偏高。总理在深圳视察,指明未来的重点是改革开放、创新以及包容性发展;总理在中拉论坛上为中国企业“走出去”争取公平环境,意味着制造业的重点是走出去。

高铁有望“优价出海”,15年铁路投资稳健,南北车合并解决恶性竞争。2014年,铁路投融资改革步伐提速,超8000亿元的铁路固定投资达到了历史第二高位。作为“保就业”和“稳增长”的重要手段,预计2015年铁路投资将继续保持高位。14年铁路车辆购置费预计约为1430亿元,而15年初铁总制定的计划可能略有下降,维持在1200亿元左右。我们根据2011年以来各年通常出现的年初预算数较低、年中逐步追加经费的过往经验,预计15年全年铁路车辆购置费还会有一定的提升空间。并且合并后的南北车近期的看点在于海外项目的获取概率提升,墨西哥高铁项目的重启招标仍可望花落中国公司。由于南北车的内部竞争不再存在,因此我们预计若中国中标,其价格可能高于14年11月南北车未合并时的中标价格。

南北车的合并,既是市场行为,又是中央整合高铁产业、进一步完善国内高铁产业链走向海外市场的战略性举措。近几年来,“低价中标”、“价格竞争”已经成为中国高铁“走出去”绕不过的顽疾,南北车不仅在国外市场的竞争中互相压价,即使在国内,两家企业也在持续的竞争和攀比。此次涉及市值近2000亿元的两家巨型上市公司从2014年10月27日开始停牌,到2014年12月31日年底前最后一个交易日复牌仅仅用去2个月时间,鲜明的彰显了国家意志所起的巨大推力。本次合并将有利于合并后新公司发挥规模效应、增强技术实力、优化全球产业布局和资源配置,实现打造以轨道交通装备为核心,跨国经营、全球领先的大型综合性产业集团的战略目标。根据产业整合效应、合并公司会计政策统一、城规子公司整合等多方面因素估算,南北车公司业绩预计15年可达到20%的增速,建议投资者长期关注,同时关注受益于此次合并的其他轨道交通行业相关上市公司,如南车时代电气、时代新材等。

一号文件公布在即,农业现代化大势所趋。15年中央一号文件或将于1月底公布,中央一号文件再次涉农,结合此前中央农村工作会议及农业部年终工作会议内容,预计今年一号文件将重点推进以土地制度改革为主的农村改革和农业现代化等方面内容。若要实现农业现代化,必须大力发展农业机械化;同样,农业现代化的持续升温,也必将对农业机械化形成极大带动。根据农业部门的统计,2014年在耕地、品种和收获这三个大的环节上,中国农业机械化综合利用水平达到了59%,近几年农业机械化的综合水平更是每年提高1-2个百分点。目前我国农业机械依然较为依赖进口,小型机械发展不够。相对日韩100%的农机化率,当前我国的农作物耕种收综合机械化水平的提升空间还很大。建议关注农机生产制造领域的相关上市公司:一拖股份(601038)、中联重科、新研股份、江淮动力。

1月7日,江淮动力公司公告,农业部信息中心与公司控股子公司上海农易信息技术有限公司签订《战略合作协议》。双方将探索建立农业信息化研究院,探索推进物联网技术在农业生产领域的应用,推动农业电子商务的发展,开展农业信息化领域专业人才及农村实用人才的培训工作。14年8月20日,中联重科以20.88亿元收购奇瑞重工占总股本60%的18亿股股份,此次并购标志着中联重科拓展农业机械业务板块的战略正式落地,公司开始“深耕”农机领域。

略滞后于工程机械,12月通用机械销售有所反弹。前几个月我国经济处于艰难转型期,基建需求依然疲软。但11月和12月上半月挖掘机开机率*工时出现同比下滑收窄的现象。继这个现象之后,12月通用机械中某地换热器行业的草根调研数据显示:2014年9-10两个月销售同比下滑4.5%之后的11月销售收入下滑幅度放大到6.9%之后,12月该数据出现了6%的正增长。根据我们对行业的跟踪,带动12月销售的主要需求来自于出口订单,而国内订单仍然比较疲软。建议关注出口需求对国内部分行业和公司的带动,继续关注“一带一路”概念股。

风险提示:海外市场开拓或不达预期;宏观经济下行风险。

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