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农林牧渔:种植规模化,农业投资的下一个风口

发布时间:2015-03-25    研究机构:华创证券

1.种植规模化是下个十连增关键,适度经营是主导方向。我国粮食十一连增背后,是以过量使用农药、化肥这种粗放经营模式取得的,其代价是土地地力下降、环境重度污染。在粮食增产刚需的情形下,而旧模式已穷途末路的情形下, 规模化集约化种植是保证粮食安全实现下个十连增关键。对比美国、日本等国家发展经验,人多地少的国情表明我国更适合适度规模经营的种植模式。

2.土地流转速度加快,家庭农场,专业合作社等形式规模化种植迅速崛起。截止2012年底家庭农场88万户,种植面积占比达14%,户均种植规模200亩, 专业合作社数量近四年年均复合增长率达43%。我们认为两大因素导致了规模化迅速提升:一、外出打工收入的增加导致农村劳动力的迅速流失。二、政府不断不鼓励适度规模化。

3、规模化趋势下,种植和大农资板块投资价值凸显:一、种植板块土地价值将重估。土地流转将带动土地价值重估增值,种植板块上市公司将通过内涵式增长和外延式扩张打开增长空间;二、大农资板块板块最收益。1、种子行业。规模经营推动良种需求,行业集中度进一步提高,拥有育繁推一体化能力的公司将借机提高市场份额;2)农药、化肥行业。农化行业企业众多,竞争激烈, 行业亟待整合。农化综合服务提供商凭借优质产品与服务将成市场主流,而高效、低残留农药,复合肥、土测配方施肥等产品将成为规模经营农场首选;3) 农机行业。机械化作业是规模化经营的显著特征,也是我国迈向农业现代化的关键一步,市场空间上千亿。未来大型农机和专业化农机是农机行业的两个主要增长点。4)农业信息化行业。土地确权市场直接带来400亿市场规模,随后的土地流转市场也留下了巨大的增长空间。精准农业在我国才刚刚起步,而全球精准农业市场将突破45亿美元,未来市场规模充满想象空间。

4. 农资一体化趋势明显,产业并购迎春天。我国农资行业竞争过于分散,产能过剩现象严重,规模化种植对产品和服务的需求要高于散户时代,这将使得优秀的企业脱颖而出,并且利用自身产品和资金的优势进行上下游延伸和横向整合。国际农资巨头孟山都、杜邦先锋等均通过兼并收购等方式实现一体化整合, 我国农资一体化趋势初露端倪,而平台、资金优势成为农资一体化整合的关键。

投资策略

规模化将驱动农业未来投资主逻辑。回顾过去三年农业投资的大主题为养殖规模化,其带来首先是优秀养殖企业自身的脱颖而出如牧原、圣农,同时为规模化养殖服务优秀饲料疫苗企业也发展迅速,如大北农、金宇、天康。种植规模化提升趋势下我们认为逻辑依然一样,首先利好种植板块自身,其次是为种植服务的大农资板块。其中种植板块重点推荐ST 大荒;其次推荐海南橡胶、亚盛集团,大农资板块重点推荐芭田股份,农发种业、登海种业,其次建议关注隆平高科、诺普信、金正大、史丹利、一拖股份(601038)、新研股份;神州信息。

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